不锈钢卷板

不锈钢:供需齐飞趋放缓 耀目高处徐徐还

发布日期:2022-01-12 11:46   来源:未知   阅读:

  不锈钢2021年震荡上涨,不断刷新期货上市以来新高。国内外因疫情影响的原材料、成品供需错配,物流矛盾,对不锈钢价格上涨起到根本支持作用。随着原料端供给错配修复,原料端产能释放,而不锈钢预期生产增速较2021年料同比放缓,整体价格重心有望略有回落。

  2022年不锈钢市场关注点:1、不锈钢原料端成本变化。2、市场需求改善领域拓展,销售量变化。3、不锈钢中印产能释放节奏变化。4、不锈钢降库存节奏,以及期货仓单变化。5、不锈钢进出口整体变化。预期不锈钢继续呈现宽幅震荡,整体重心料较2021年下移,高点也可能较难超过2021年高点。预期不锈钢期货主要波动区间:14000-20000元/吨,从产业端角度来说,不锈钢利润可能受原料价值变化、供应增加影响,走势弱于2021年,仍存在一定价格下行可能性,但节奏可能有所放缓,2022年预期经济走势也可能呈现先抑后扬变化。

  不锈钢2021年延续了超过半年的震荡上涨,且不断刷新2019年期货上市以来新高点。国内外因疫情影响的原材料、成品供需错配,物流矛盾,对不锈钢价格上涨继续起到根本支持作用。

  不锈钢期货1-2月冲高,铬铁受到能耗双控影响减产回升,镍价上行,对不锈钢形成成本支撑,但镍价受到疫情引发的经济忧虑波动,和技术变革价格预期变化出现显著回落,不锈钢跟随调整,因镍生铁持续低迷经历了大约两个月的低位整理,5-6月逐渐开始启动上行。不锈钢需求持续向好,国内表需强劲,海外市场需求好于预期,出口增长显著,价格走升,利润回升,排产增加,原料不足,产业链受需求推动良性循环。进入下半年,虽然不锈钢出口退税取消,但实际出口需求依然较好,因海外价格相对国内持续溢价。但海外疫情导致印尼镍生铁回流不及预期,国内镍生铁采购价上涨,而铬铁供应也是收紧状态,成本端支持不锈钢底线月连续创新高,价格升至22000元高点,创7年新高。11-12月,在国家对能源供应进行调控之后,产业链供给压力逐步缓解,国外不锈钢反倾销压力逐渐加大,外贸需求减弱,不锈钢价格大幅回落,利润压缩,停产检修增多,下游按需采购,不锈钢产业链负向反馈逐渐增加。年末国内对于缓冲经济下行压力实施了一系列政策,边际流动性预期改善,促进消费预期有所回升,且2022年初奥运会期间不锈钢产量也有部分减产可能,不锈钢价格逐渐滞跌。

  全球镍产量2021年预计将增长6.8%,达到242.7万吨。预计2021年镍需求增速超过了10%,矿产增长速度不及需求增速。自2020年印尼禁矿实施后,菲律宾就成为我国最大的镍矿石来源国,进口占比9成以上,其它来源扩展量有限。从全球情况来看,由于各国防疫措施随着疫苗进展有所变化,但变异病毒带来的影响继续存在,而贸易流通、生产活动今年受到海运费上涨影响,整体水平持续偏高。下半年虽然供应逐渐放量,但是10月起逐渐进入雨季低供应期。镍矿石价格今年整体运行价格持续偏高,导致国内镍生铁成本线偏高运行。

  不锈钢生产成本中,镍铁用量是主流。上半年镍生铁因供应增加预期强烈,镍生铁4月下旬末成交价一度低至1060元/镍点,但印尼回流量不及预期。下半年这种局面,又叠加了能耗双控影响国内生产,而镍生铁价格在10月一度达到了1560元/镍点。随着能源问题逐渐缓解,生产恢复,供应预期变化,需求转淡,出口下滑,不锈钢价格高位回落,利润由正收窄甚至转负,向原料端负向反馈逐渐增加,镍生铁价格在12月出现了1250元/镍的成交。

  今年在不锈钢的原料使用中,废不锈钢经济性实现由低到高的转化。国内镍铁成本抬升及供应受原料影响,废不锈钢经济性相对抬升显著。同时因FENI今年供应下滑,电解镍相对占比也有所提升。未来不锈钢原料中来自于印尼的NPI占比将不断增加,预计将从2021年的30%,增至2022年的40%,而电解镍占比料会继续震荡下滑至10%以内。

  今年以来,由于内蒙古限电影响,铬铁产量增长受到限制,而需求表现旺盛,不锈钢高排产持续,产量道长显著,铬铁产量增长速度明显不及预期。下半年,能耗双探,限电减产,对于广西地区部分铬铁生产一度形成扰动,铬铁价格一度上涨,随着国内对于能源问题大力调控,生产供应受电力供应不足矛盾得到缓解,产业链供应修复,但由于不锈钢端下行压力较大,对铬铁的招标价也在逐渐回落,铬铁价格出现显著调整。

  2021年高碳铬铁预计产量为576.8万吨,同比增4.3%。其中主产地内蒙古地区上半年环比减少23.57%,南方丰水地区产量增长显著。第四季度铬铁迎来一轮产能投产高峰。叠加电力供应改善,11-12月产量显著增加。

  2021年1-11月,中国高碳铬铁进口总量243.21万吨,同比减少31.76万吨,降幅11.5%。中国自南非进口高碳铬铁总量119.62万吨,同比减少26.93万吨,减幅18.4%。

  2021年1-11月,中国铬矿进口总量1368万吨,同比增加91.31万吨,增幅7.2%。其中,中国自南非进口铬矿总量1092.81万吨,同比增加49.17万吨,增幅4.7%。

  从大方向来说,国家继续促进铬铁企业逐渐向丰水地区,清洁电地区进行产能转移,限制高能耗地区新产能提升的大方向已经确立,这将会影响铬铁长期的供应格局变化。

  全球不锈钢产量2021年自疫情的影响中实现显著的修复性增长。2021年全球不锈钢产量预期为5725万吨,同比增长超13%,而我国不锈钢产量增加在10%以内。海外修复增长超过国内,其中印尼增长约88%。

  不锈钢产量上半年大幅增产,下半年增速放缓,全年不锈钢产量约近9%,其中51%为300系。据Mysteel调研数据整理,预计2021年中国不锈钢粗钢产量达到3242万吨,同比增长9% ,其中300 系1645万吨,同比增加11.5%,200 系963.64万吨,接近持平,400 系627万吨,同比增加14.7%。总体来说,疫情冲击对国内影响远小于国外,国内率先修复,因此上半年在国外产能未完全修复,国内出口需求强劲之下保持增长。下半年,海外供给逐渐增加,国内出口需求逐渐弱化,且国内能耗双控,限电产减产之下产量增速较上半年显著放缓。

  我国产需整体较好。全球不锈钢产能自疫情影响下修复缓慢,上半年我国海外需求一度非常强劲,但随着我国不锈钢出口退税取消,韩国对我国不锈钢反倾销,外贸影响变化趋向不利。而且海外产能逐渐修复,国内市场逐渐再转向依赖内需增长。

  2021年1-11月,国内不锈钢进口总量265.76万吨,同比增加107万吨,增幅67.4%。全年预期290万吨左右。

  2021年1-11月,国内不锈钢出口总量401.79万吨,同比增加98.14万吨,增幅32.3%。全年预期料可达430-440万吨。

  2021年4月28日,国家财政部税务总局公告称:自2021年5月1日起,取消部分钢铁产品出口退税。2020年中国32家不锈钢厂不锈钢粗钢总产量2984万吨,不锈钢出口量342万吨,出口量占总产量的11.46%。从品种来看,出口占比较高主要有不锈钢冷轧卷板、不锈钢卷板、不锈钢管材出口三部分。

  随着时间推移,中国不锈钢出口退税取消所产生的影响也在逐步显现,不锈钢出口订单减少对海外市场也产生了相应的影响。据出口企业反馈国内出口订单受阻,印尼300系不锈钢出口增加。

  下半年,我国不锈钢还受到了韩国不锈钢反倾销的影响。韩国反倾销裁定中给山西太钢、鞍钢联众两家企业出口到韩国的不锈钢数量保留了额度,或许可以一定程度缓解反倾销带来的压力。此外,近年来印尼青山出口到韩国不锈钢总量在30万吨左右,月均出口量约在2.5-3万吨。值得关注的是,印尼青山被排除在此次反倾销税征收对象之外。未来具有全球最低成本优势的印尼不锈钢将具有出口优势。

  由于国家对钢铁行业的调控,不锈钢市场担忧钢铁政策在针对普碳的同时,对不锈钢的同样严格执行限产政策。今年来看,能耗双控,叠加能源问题引发了较为剧烈的产量变化波动,后续国家从能源问题着手大力调控,并纠正能耗双控一系列问题。后续产业调整虽仍会受到国家能耗双控调节的继续影响,但可能会有更强的可预见性,市场化调节,碳排放指标调节方式也会逐渐成为主流,不锈钢产业链产能布局,区域产能置换调整都会受此影响。

  2021年我国不锈钢产能合计4546万吨,产能利用率为70.8%。2022年不锈钢新增产能,国内取决于地方方案推动意愿,产能置换动力等,仍有较多不确定性,相对确定新增产能包括江苏德龙的280万吨300系和青山广新的400系不锈钢项目。目前境外产能来看,印尼新增产能释放的确定性相对较高。2022年的产量增长,印尼增速也会大于国内。

  不锈钢盘面利润上半年改善,需求向好。镍生铁因供需不足价格上移,铬铁价格因局部限电影响供应难以改善,成本节节攀升,不锈钢价格回升,但未出现累库现象,现货需求表现强劲,产业链条持续正向反馈。下半年随着国内供给扰动增加,价格上涨,外需走弱,国内能源调控价格回落,不锈钢供给预期由紧向松变化,而外需走弱,内需也受高价影响转弱,价格压力较大后逐渐向下调整,产业链表现出明显的负向反馈倾向。随着原料价格下移,不锈钢成本下滑,而不锈钢需求依然处于淡季不旺,有待改善状况。不锈钢整体在利润收缩压力下,停产检修压力明显增加。

  2021年原料价格涨跌不一,高镍铁价格波动较大,且与电解镍走势不一致性变高,废不锈钢则跟随不锈钢走势波动。总体来说废不锈钢+电解镍工艺相对经济性较高,至2021年12月中旬左右,废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本至16200元/吨附近;外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本在17300元/吨;低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧成本在20000元/吨附近;而一体化工艺冶炼304冷轧成本在17800元/吨附近。

  我国不锈钢2021年库存高点出现在3月中旬,利润较好,排产积极,产量回升,但逢镍价大调整,不锈钢跟随回落,市场观望浓厚一度形成累库存。但此后库存震荡下滑,需求表现较好,甚至逐渐低于了去年同期库存水平,表观需求快速增长,不锈钢主动去库存。不锈钢厂逐渐形成以期单销售为主的模式,控制发货节奏,现货市场压力不大,甚至经常呈现缺规格状态。而10月以后不锈钢冲高回落,但因厂家产量调整变化,利润变化调整排产,不锈钢未形成明显的累库压力,而2022年一季度有奥运会前的北方地区的减产安排,还有节后预期的补库备货,不锈钢的库存压力也不会太大。

  不锈钢市场90%的不锈钢是依赖于内需的,而且出口面临的压力也在进一步变大。上半年,我国取消了约8成不锈钢的出口退税,下半年出口受到国外反倾销增加影响进一步增加。而且,此前的出口直接和间接的增长,主要是由于国内外受疫情影响不同,修复节奏不同,商品生产制造开工差异,我国先行复苏,不仅迅速修复了国内供需,也同时承接了一部分其它未修复的阶段需求转移,我国出口需求超预期增长。而随着全球疫苗普及,防疫措施逐渐规范化,以及疫苗变异对经济实际影响程度弱化,海外生产迅速修复(海外不锈钢2021年产量增长大于我国),我国不锈钢外需阶段性超常增长难以为继,直接需求和间接需求增速均可能出现显著回落,内需变化发展将影响更为显著。

  此外,随着全球对于双碳目标实现,执行相应的能源轨道切换,转向清洁能源发展,汽车工业从传统能源车加快向新能源动力电池切换香港马会最快开奖直播。能源切换过程中的成本迅速变化,减增供需不平衡问题凸显。新能源转型对于有色金属原生资源需求走升,而矿产投资持续低于需求增长,在已经连续多年的被动降库存之后,供给端扰动加剧供需短缺忧虑,有色金属运行空间整体抬升。随着经济复苏预期逐渐向好,全球通胀压力成为当前国际主要问题,国外货币政策转向急迫性抬升,加息预期影响力逐渐增强,通常美元指数加息周期易带来风险资产的回落调整。而国内为了对冲经济增长放缓带来的影响,实施了两次全面降准,我国货币政策在加强逆周期调节,避免经济增速过快下滑发生。随着专项债提前,以及财政政策进一步发力,今年表现较平的基建,未来可能会在需求转弱下继续扮演重要角色,相关需求可能对不锈钢也有稳定工业类需求的促进作用。

  从国内需求来看。国内整体预期依然较好,全年预期不锈钢表观消费预期继续显著增长,整体预期或类比国内GDP增速。由于上一年的低基数效应,同比增长2021年继续显著。但国内从2020年的快速修复的经济情况逐渐变化,国内外也有差异,2022年边际增长改善速度可能会有弱化。

  不锈钢2022年预期会呈现行业利润收窄,产量增速放缓,价格重心自高位回落的走势。在原料价格波动变化中,不锈钢将找寻新的价值中枢。进入2022年影响不锈钢走势的关注要点有以下几个方面:

  1、全球流动性收缩节奏,预期差变化。美联储加息预期以过往经验来看,容易形成利空工业品的走势。而我国经济也面临增速放缓,在加强逆周期调节,政策显效或发力可能会在第二季度有更为显著的显现。但由于外贸环境出现的变化,不锈钢出口预期料会有所放缓,而内需增速也可能与经济增速放缓同步发生。

  2、国内不锈钢产能或主要通过产能置换来实现,国内新粗钢冶炼项目能否落地或投产取决于更为复杂因素,会受到地方经济及碳排放等综合权衡影响。国际市场不锈钢产能恢复,印尼有较高的不锈钢新投产能预期。印尼不锈钢在外贸市场上会具有更强的相对竞争力。同时中印不锈钢会继续争夺镍生铁原料。镍生铁与不锈钢的价格联动性会继续向好。

  3、不锈钢中废不锈钢经济性较好,控碳排下短流程相对排放较低,预期会持续提振用量的比重。

  预期不锈钢继续呈现宽幅震荡,不锈钢期货主要波动区间:14000-20000元/吨。

  热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。

  投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划涉未成年人违规内容举报

  不良信息举报电话举报邮箱:增值电信业务经营许可证:B2-20090237